华夏银行 2017 上半年实现净利润 99.07 亿元，同比增长 0.30%;营业收入 333.48 亿元，同比增长 6.87%;总资产规模 2.42 万亿，同比增长7.67%;不良贷款率为 1.68%，较 2016 年末上升 1bp。

　　营业收入同比增速达 6.87%，其中利息净收入、手续费及佣金净收入和其他非息收入同比增速分别为-0.44%、 30.23%、 92.31%。净利差为1.96%，净息差为 2.10%，均同比下降 38bps。我们认为： 1)手续费及佣金净收入是驱动营收增长的完全动力， 因为其他非息收入占营收的比重仅为 0.97%。 2)利息净收入增速为负，净利差和净息差也均下降的原因在于利息支出的迅速增加。 在当前市场利率上行的背景下，华夏银行吸收同业和发行债券的成本率分别达到 3.97%和 3.77%， 分别较去年同期上升 1.14%和 41bps。这导致 2017 上半年利息支出同比增速达到 28.90%，高于利息收入的增速 12.55%。

　　净利润同比增速为 0.30%，低于营收增速，这主要是由拨备侵蚀利润所致。 其中，资产减值损失占营收的比重为 24.64%，分别较 2016 年末和 2016 年上半年上升 2.98%和 6.47%。若下半年拨备计提占比保持不变，在净息差可能回升以及手续费及佣金收入保持目前较高增速的背景下，我们预计下半年华夏银行的净利润增速将快于上半年。

　　不良贷款率为 1.68%，较上年末上升 1bp;累计年化不良生成率为1.11%，与 2016 年持平。此外，逾期 90 天以上贷款占比为 4.18%，较上年末上升 41bps;逾期 90 天以上贷款/不良贷款为 248.27%，较上年末上升 23.06%;拨备覆盖率为 157.63%，较上年末下降 1.1%;关注类贷款占比 4.44%，较上年末上升 24bps。 我们认为，华夏银行的贷款质量并未企稳，不良贷款风险暴露并不充分，未来不良生成存在压力。

　　风险提示：不良贷款风险暴露并不充分，未来不良生成存在压力。

编辑：苏晓

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