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时逢年底，各家券商的年度策略会轮番上演，热闹非常。不过，近日A股却是阴雨绵绵，不少券商股也遭到股东减持。面对“后院起火”的券商股，不少投资者心生疑惑，券商股行情后续会如何演绎?明年该如何投资?
对此，中证君梳理各大券商发布的年度策略报告发现，机构普遍认为当前券商股估值处于历史底部，有较高的安全边际。此外，券商明年将迎来增长拐点，业绩也将成为推动板块上行的动力。但同时，板块内业绩可能出现分化，建议投资者选股时以大为主，同时兼顾特色。
股东纷纷减持券商股
据中证君不完全统计，11月以来，已有东方证券、兴业证券、国泰君安、华泰证券等多家券商被上市公司股东减持。从减持数量看，少的几十万股，多则上千万股。而这些上市公司也获利颇多，少则百万，多的达到上亿元。
交大昂立28日晚间公告，公司近期累计出售所持兴业证券股票30万股，减持后公司尚持有兴业证券7940万股;近期还清仓了国泰君安股票——440万股。上述减持对今年第四季度净利润的影响金额分别约为125.59万元、2411.19万元。
时代出版23日晚也公告称，11月8日至今合计出售东方证券371.86万股，实现投资收益约3557.15万元。并且，公司拟适时择机出售所持东方证券全部股份(168.98万股).
汇鸿集团23日晚公告，2017年11月14日至11月22日，公司累计减持华泰证券无限售流通股1331万股，占华泰证券总股本的0.1858%。加上一同减持的江苏银行无限售流通股667万股，汇鸿集团两笔减持获得投资收益共计约28255万元。
可以看到，时代出版不仅减持了券商股份，还表示要清仓式减持剩余股份;交大昂立已清仓了持有的国泰君安股票。不过这还没完，还有一些上市公司也在盘算减持所持券商股份。
中国长城27日晚公告，为盘活存量资产及支持主营业务发展，公司拟择机出售所持有的东方证券部分股票。如能按计划出售东方证券股票，将给公司带来一定的投资收益。
此外，早在本月初，中信证券就公告，自2017年11月6日起15个交易日后的6个月内，公司股东中信信托拟以集中竞价方式减持公司股份不超过1890.7万股(含1890.7万股)，约占公司股份总数的0.16%。
经营发展需要是减持主因
看到这么多券商股遭到减持，中证君心里也有点慌：莫非是上市公司股东不看好券商股?于是赶紧翻公告再仔细看看这些减持的原因。综合来看，多家上市公司均表示，经营发展需要是减持券商股的主要原因。
汇鸿集团表示，上述减持有利于调整优化公司的资产结构，加快供应链运营平台建设，推进公司创新转型。所获收益将计入公司当期损益，对公司2017年业绩产生有利影响。
中证君注意到，像交大昂立、汇鸿集团在减持公告中都提到，减持的是可供出售金融资产项下的券商股份。
有专业人士告诉中证君，可供出售金融资产可以随时出售，主要特点是出售前的浮盈浮亏不在利润表体现，出售后可以增加当期收益。但纳入可供出售金融资产项下的资产，通常不是短期投资的目的。
“不能说在这个时点减持券商股就是不看好其后续行情，上市公司一般已持有这些券商股份较长时间，现在减持也可能是为了经营发展需要。综合来看，后者的可能性较大”，有业内人士表示。
明年把握低估值+业绩投资主线
数据显示，截至29日收盘，券商指数今年以来累计下跌3.01%。同期，上证综指上涨7.55%，沪深300指数涨幅为22.47%。
展望明年券商股行情，各大券商在近日发布的2018年度策略报告中均表示相对乐观。
申万宏源预计，证券行业2018年盈利将出现拐点，净利润增长9%，ROE水平维持在6.5%-7%之间;目前行业整体PB估值为1.8倍，大券商1.4倍-1.6倍，具有较高的安全边际;近期资管新规征求意见稿落地，投资者对于金融监管的担忧已部分消除，有利于券商板块风险偏好的提升。
资料来源：招商证券研报
招商证券表示，2018年券商行业将享受市场确定性上涨红利。市场方面，坚信“稳中求进”的主基调势必延续，明年证券行业业绩或超预期。乐观假设下，预计证券行业2018年净利润同比有望实现10%正增长。
信达证券金融行业研究员王小军则告诉中证君，明年券商股机会有，但可能不是特别大。预计全年净利润较去年同比略有下降或持平，明年行业的营收、净利润相较今年会有小幅上升。其中，营业收入同比个位数增长，净利润同比增长在10%到20%。
在券商行业业绩回暖的同时，机构也预计券商板块内部会出现分化。
华创证券认为，在存量竞争时代，中小券商依靠创新和战略差异化实现弯道超车的可能性在下降，而央企背景、集团背景、投行领先的大券商迎来战略优势时期。
东莞证券指出，从长期来看，证券行业将在牌照逐步放开，市场竞争日趋激烈，产品差异化逐步加大、市场集中度提升等因素影响下逐步走向分化。
在投资策略上，招商证券表示，围绕商业模式领先，业绩、估值有支撑的思路进行选股，坚定推荐商业模式领先、公司诉求强烈、业绩支撑有力的标的：中信证券、中金证券、广发证券;业绩良好的概念标的兴业证券。
王小军表示，市场态势目前是强者恒强，行业排名靠前券商的市场份额在不断上升。所以，投资逻辑还是以大为主，如中信证券、海通证券;同时兼顾特色券商，如长江证券(混合所有制，股东资源丰富)、国元证券(较早推行股权激励)、东方证券(主动管理能力强).
