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编者按 2007年的大牛市让银行打新类（新股申购）理财产品成为投资者追捧的投资品种，部分打新股产品高达20％的收益率让投资者赚得盆满钵满。6月29日，IPO重启首单——三金药业将公开发行，尘封近一年的银行打新股理财产品或将卷土重来。但是本报记者调查显示，目前专门的打新股理财产品还没有出现，这与2008年发行的新股屡屡跌破发行价有很大关系。那么IPO重启后，打新股还能保赚不赔吗？希望本报记者的调查能对读者有所启发。
6月18日，桂林三金药业获得中国证监会发行批文，成为IPO（首次公开募股）重启第一单。在新的IPO规则下，曾经红极一时的银行打新股类理财产品会否重出江湖？投资者又该如何“打新”呢？本报记者就此进行了调查。
调查：
市场难觅银行打新类理财产品
记者6月18日走访北京各大银行发现，除了一些低收益的保本理财产品，打新类理财产品几乎空白。业内人士表示，新的IPO规则可能意味着未来银行打新股类理财产品收益的缩小和市场风险的增加，今年各银行推出的银行打新理财产品数量可能不会很多，其收益难以复制当年所创造的神话。“目前没有打新股类的产品卖。”听到记者咨询打新产品，建行北京亚运村某网点的大堂经理说。记者随后来到同一条街上的交通银行某网点，银行的理财经理热情地向记者介绍该行刚刚发行的4款新产品——保本保息，收益率在3％到8％之间。当记者问这些是不是打新产品时，理财经理表示，他们主要发行的保本类的理财产品。“已经很久没有发打新类产品了”，这位经理告诉记者，“打新产品的收益已大不如前，而且有风险。”
在光大银行位于北京航天桥的网点，大堂经理告诉记者，最近该行刚好在销售一款投资打新股的券商信托产品，但还没有听说要发行打新类银行理财产品。
考验：
打新股产品还能保赚不赔吗？
2007年下半年，银行打新股理财产品因其低风险、高收益的特性成为抢手货，当时新股申购产品可以获得15％－20％以上的年化收益率，一些银行打新股的理财产品平均收益甚至接近30％。然而受国际金融危机影响，股市急转直下，破发情况屡屡出现，打新股产品收益率随之降低。以2008年3月份中国铁建上市为例，银行打新股产品收益约为0．13％，年化收益明显低于当时的一年期存款利率。随着去年9月份IPO的叫停，打新股产品逐渐淡出投资者的视野。
西南财经大学理财研究员李要深告诉记者，“此次IPO，证监会将采用新股发行体制，这将对打新股的收益和风险产生影响——不仅有可能削弱了银行打新类产品的赚钱能力，而且，打新股的风险也将增加。”
李要深分析认为，网上网下申购只能单项选择和“单个账户申购上限不超过发行股数的千分之一”的规定使得机构的打新股产品优势将进一步弱化，而作为机构的银行申购新股的中签率也将受到挑战，银行打新股理财产品的收益空间将被压缩。同时，此次改革涉及新股定价的进一步市场化，这使新股的溢价空间变小，不排除上市首日出现破发情况。
尽管如此，李要深也坦言，“目前破发的可能性还是很小”。这点也得到广发银行理财师姜海峰的认同。姜海峰表示，该行正密切关注此类理财产品的机会，不过，由于目前宏观经济形势还存在较大不确定性，因此出于风险控制方面的考虑，银行的打新类理财产品将把打新股作为投资方向之一。
接受采访的理财专家均表示，对于希望参与新股申购而又不愿承受较高风险或者无暇顾及炒股的投资者来说，，购买打新类理财产品仍是一种较好的投资方式。专家同时提醒投资者，由于打新类产品大多不保本，风险也高于信托类产品，所以在市场前景还不是很明确的情况下不要太激进。
比较：基金打新股产品也不错
根据新股发行新规，此次IPO重启后，中小投资者网上申购中签率有望达0．13％。在银行打新类产品稀少的情况下，不少接受记者访问的普通投资者表示，想自己直接申购新股。
不过，由于新股发行制度进一步完善了回拨机制，导致新股破发的几率增加，这使得直接申购面临诸多不确定因素。那么，除了直接申购和购买银行理财产品外，还有其他的打新方式吗？姜海峰建议投资者，不妨购买打新类的债券基金。
据了解，债券基金80％以上的资产投资于债券，而剩下的20％资产配置新股等的非纯债基金为“一级债基”，可以投资股票二级市场的非纯债基金为“二级债基”。今年以来，“一级债基”的最高收益率在8％左右。
专家告诉记者，银行理财产品几乎可以用100％资金进行新股申购，远高于“一级债基”20％的投资上限。大规模资金有利于银行理财产品提高中签率，增加打新股的收益。不过，打新类债基也有其优势。
首先，在投资门槛上，银行打新类理财产品的购买起点一般为5万元；而基金投资的起点较低，一般认、申购起点多为1000元，选择定投的更是只需最低百元即可参与。债基对小额资金的投资者有不少吸引力。
其次，虽然银行打新类产品可能收益会高些，但其风险也高。同时，银行打新类产品大多有收益分成条款，费率较高。如某产品的说明中表示，“低于10％（含10％）的收益部分按10％的比例收取业绩报酬；对高于10％的收益部分按20％的比例收取业绩报酬”，这无疑将降低投资收益。而债券基金不参加申购利润分配，仅收取管理费及申购／赎回费，且目前不少债券型基金都提供多种费率模式可供选择。
再其次，从流动性来看，银行打新类产品的赎回时间分为3种：完全封闭的，收益较高；定期赎回，定期分为天／周／月等；结构性收益的。在封闭期内，投资者赎回将收取罚金，且还会出现在整个投资封闭期内，投资者都不可赎回的情况。而基金的流动性更好，打新类债基在封闭期后可随时赎回。
■本报记者 聂国春
