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近日，腾讯系互联网券商富途证券母公司富途控股有限公司(以下简称“富途控股”)公开递交赴美IPO招股书，有望冲刺中国互联网券商赴海外上市第一股。
值得注意的是，富途控股并不持有在中国大陆提供证券经纪业务的许可，这一点富途控股也在招股书风险因素中提及。
但其业务打“擦边球”从而可能面临监管风险将成为悬在公司头顶的“达摩克利斯之剑”。
招股书显示，2018年前三季度，富途控股营收达到5.84亿港元，同比增长227%，净利润达到1亿港元。2016年到2017年，富途净利润分别为亏损9847万港元和亏损810万港元。
靠香港券商牌照发家
近年来，随着沪港通和深港通的相继开通，港股市场受到内地投资者越来越多的注意。同时，由于A股IPO审核相对较为严格，且排队时间较长，很多新经济企业也纷纷赴港上市，比如小米、美团等。因此，投资港股市场渐渐在内地火热起来。
不过，在现行制度下，内地投资者只能通过QDII基金和港股通两种方式投资。港股通有50万元的证券资产开户限制，且无法参与打新，QDII基金则是把选股的权利交给基金经理，两种方式均存在较大限制。于是，互联网券商应运而生。
以富途证券为例，早在2009年，李华就着手组建港股交易团队，自己交易有盈有亏，券商收取佣金却是稳赚不赔。2012年4月，李华决定自己开证券公司。当年10月，富途证券获得香港证监会发放的券商牌照，成为香港交易所的参与者。
彼时，香港共有200多家券商，且本地市场基本上已被新鸿基证券等老牌券商所盘踞。李华所做的，是发挥互联网的优势，利用香港券商牌照帮内地投资者开户，同时以APP的方式提供线上交易平台，即以香港券商牌照嫁接互联网技术，从而实现跨境证券交易，通过这种方式，富途证券逐渐成长起来。
根据招股说明书显示，2017年富途控股总营收3.117亿港元，较该公司2016年总营收8700万港元同比增长258.2%。2018年前三季度，富途控股总营收5.842亿港元，较去年同期1.784亿港元增长227.5%。
2016年和2017年，富途控股分别净亏损9850万港元和810万港元，2018年前三季度，富途控股前三季度取得净利润1亿港元，实现扭亏为盈。
截至2018年9月30日，富途有530万注册用户，其中超过45.7万用户已开设交易账户成为客户，大多数客户都是中国公民。
腾讯连续三轮领投
富途证券是非常少见的A、B、C连续三轮融资阶段没有变换过投资人的创业企业，也是唯一一家由腾讯连续三轮领投的创业企业。
目前，富途证券是香港客户量最大的券商，拥有客户38万，远超其同行水平。按交易市场分，富途证券的主营业务主要为港股和美股两个板块。过去两年，富途的用户和客户量增长率均在300%左右。
不难看出，从创立之初到现在，腾讯对富途证券的呵护一如既往。
监管风险难定
从此前业绩看，富途控股发展良好，目前已步入盈利轨道。不过，监管风险却一直是该公司悬在头顶的达摩克利斯之剑。
2016年7月，证监会就针对“富途网络”等境外证券买卖服务发布非法证券期货风险警示。证监会表示，根据相关条例，境外证券经营机构在境内经营证券业务，应当经国务院证券监督管理机构批准。目前，除了QDII和沪港通机制外，证监会没有批准任何境内外机构为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。
值得注意的是，证监会网站也曾于2017年2月，在“投资者保护-投资知识园地”栏目中，发文阐述了“非法证券期货活动风险提示”具体标准和危害。
该文显示，非法证券期货活动是一种典型的涉众型违法犯罪活动，严重干扰正常的经济金融秩序，破坏社会和谐稳定。而投资者如果参与非法证券期货活动，将面临“责任自负，损失自担”的结果。
可以看出，尽管目前富途控股跨境证券业务发展良好，但是该项业务毕竟没有得到国内监管机构的批准。一旦监管机构以“非法证券期货活动”对跨境港股、美股交易予以取缔，则投资者可能蒙受损失。
上述业内人士表示，伴随着财富管理2.0时代的到来，从线下到线上的理财模式变革才刚刚开启，互联网券商领域必然会出现一场角力赛，而上市只是一个开始。而对于富途证券、老虎证券等新兴的科技公司来说，如何保持稳定的盈利模式，如何让自己走得更远，是一个长期的挑战。
