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2018年，作为幸福人寿保险股份有限公司(以下简称“幸福人寿”)新十年的起点，意义重大。
而从2018年前三季度幸福人寿各项数据表现来看，处在转型中的幸福人寿，正面临发展模式、盈利模式双重考验。最新数据显示，其2018年前三季度保费收入、净利润均出现大幅下滑，亏损进一步加大。
对此，幸福人寿方面回应《中国经营报》记者采访时表示，今年一方面受资本市场大幅下滑影响，公司阶段性亏损;另一方面，由于价值型业务首年费用投入较高(这部分投入会在未来年度依靠续期保费予以摊薄)，保费对应的手续费及佣金支出、业务管理费等费用支出同比下降幅度低于保费下降幅度，期内单位保费投入费用高于去年同期，因此公司年内内净利润有较大幅度下降，出现亏损。
5年亏30亿—1年赚3亿—下降94%
大力铺设机构方式使得保费快速增长的同时，其亏损程度也逐渐加深，5年时间里，其亏损累计30亿元左右。
成立于2007年的幸福人寿，至今已走过11个年头，目前注册资本金为101.3亿元。
截至2018年3季度，中国信达(01359.HK)持股50.995%，为其控股股东;三胞集团有限公司持股14.182%;深圳市亿辉特科技发展有限公司持股9.271%;陕西煤业化工集团有限责任公司持股8.185%;深圳市拓天投资管理有限公司持股7.104%。其余均为小股东，共有12家。
记者采访了解到，幸福人寿成立十一年来，主要有三个发展阶段，且阶段特征明显。
幸福人寿方面表示，公司成立的十多年间，虽然紧紧围绕公司战略定位开展各项经营工作，通过
“承保+投资”双轮驱动，推动自身发展，但身处保险行业当中，也深受行业大势的影响，因此在公司业务发展轨迹上也呈现不同的阶段性特点。
资料显示，在成立之初，幸福人寿通过快速铺设机构，保费增速极快。仅用三年时间，其分公司数量就达到22家。到了2009年第二个完整会计年度，幸福人寿保险业务收入就已达30多亿元。
实际上，大力铺设机构方式使得保费快速增长的同时，其亏损程度也逐渐加深，5年时间里，其亏损累计30亿元左右。
数据显示，2009~2013年，幸福人寿保险业务收入分别为34.87亿元、44.91亿元、50.45亿元、57.07亿
元、41.15亿元;对应当年的净利润分别为-2.45亿元、-4.76亿元、-7.37亿元、-7.91亿元、-7.53亿元。
2014~2015年，幸福人寿提出规模与价值同步发展的策略，即以规模型业务提升公司市场地位，便开始大力销售中短存续期产品，保费规模急速上升。两年间，幸福人寿保险业务收入分别为75.87亿元、107.48亿元。
监管数据显示，幸福人寿2015年保户投资款新增交费，同比2014年大涨315.74%至162.38亿元，推动其全年规模保费收入同比上升134.8%至269.86亿元，全年保险业务收入直迈百亿元大关。
2015年，幸福人寿在投资端的资产收益率取得成立以来历史最
高值，实现10.15%，其也在这一年首次扭亏，实现盈利3.35亿元。
2016年始，保险行业倡导“回归本源”，监管层出台一系列政策，对全行业万能险产品等中短存续期产品脱离保障根本属性进行管控，限制规模型业务。
2016年至今，幸福人寿进行转型之路，进入其发展第三阶段。此时，幸福人寿的转型压力也逐渐显现出来。
2016年，幸福人寿当年保户投资款新增交费为119.77亿元，同比2015年的162.38亿元，下滑
26.24%。净利润也随之从2015年的3.35亿元，下滑至2016年的1801.59万元，下降幅度高达94.6%。
分析人士表示，目前大多数中小险企转型面临保费增速下降、退保大量增加现金流流出，以及资产端和负债端的运营的双重压力。
2017年年报显示，幸福人寿经营产生的现金流净额为-42.48亿元，比起2016年的79.93亿元相差巨大。同期，幸福人寿退保金支出78.36亿元，赔付支出29.60亿元，二者合计近108亿元。
四季度收窄利润缺口成核心目标
作为控股股东中国信达保险业务收入的主要组成，幸福人寿相关业务指标举足轻重。
对于如何转型，幸福人寿前任董事长李传学在2017年曾公开表示，幸福人寿要实现“四个转变”，即要将产品结构从理财型业务向保障型业务转变;保费结构从趸交业务推动向期交业务拉动转变;年期结构由短期向长期转变;渠道结构从银保渠道为主向个险渠道倾斜转变。
但是，根据联合资信评估有限公司对幸福人寿跟踪信用评级报告显示，上述举措落实效果并不突出。
上述评级报告显示，2017年，保费规模增幅较大，趸交业务占比高导致幸福人寿标准保费规模处于较低水平。
2017年，幸福人寿规模保费192.68亿元，标准保费只有26.90亿元。同时，因得益于趸缴保险业务收入的大幅增长，幸福人寿传统寿险业务收入保持了增长。2017年，幸福人寿实现保险业务收入184.75亿元，较2016年增长35.52%。
在渠道方面，2017年幸福人寿银保渠道实现保费收入163.10亿元，占全年保费收入的比例为88.28%;而代理人渠道实现保费收入17.29亿元，仅占全年保费收入的9.36%。
值得注意的是，作为控股股东中国信达保险业务收入的主要组成，幸福人寿相关业务指标举足轻重。而进入2018年以来，幸福人寿转型压力呈现进一步扩大的趋势。
中国信达2018年半年报指出，幸福人寿目前正处于保险业务规模下降、保单到期和退保增加的处境之中。
2018年上半年，中国信达集团保险合同原保费收入由2017年上半年的175.75亿元，下降61.4%，至67.91亿元。其主要原因是幸福人寿2018年上半年保险业务收入同比下降，保险合同的原保费收入由2017年上半年的167.41亿元，下降59.4%，至2018年上半年的67.91亿元。
同时，中国信达集团保险业务支出由2017年上半年的181.39亿元，下降59.5%，至2018年上半年的73.40亿元。主要原因是幸福人寿保险业务规模的下降及保单到期和退保的增加，导致相应的提取保险合同准备金同比下降。
2018年前9月，幸福人寿营业收入92.80亿元，较2017年同比减少55.13%;保险业务收入80.26亿元，较2017年同比减少54.63%;退保金和赔付支出二者累计108.76亿元，超2017年全年;2018年前三季度净利润-16.44亿元，较2017年同期净利润-6.24亿元，亏损扩大。
对此，幸福人寿方面表示，随着价值转型战略的推进，公司2018年进一步加大了业务结构调整和价值转型的力度，在年度预算中，主动下调了保费规模，确定100亿元的年度规模保费目标，对产品结构也进行了优化。2018年1~9月，公司累计实现价值型保费(主要包括个险、银保期交、续期等内含价值高的业务)43.96亿元，同比上年提升10%;增加了缴费期限和保险期间长、更具保障型的产品，从规模型产品向价值型产品转变;业务品质持续提升，继续率大幅提高。
中国保险协会发布《2018中国寿险业发展成果回顾与未来发展趋势研判》报告称，随着监管政策调整，寿险行业转型着陆压力加大，大中型公司基础好、转型早，其原有的品牌、渠道、管理、机构优势进一步强化，行业引领作用突出，马太效应愈发凸显，市场集中度还可能有所提升。
而对中小公司而言，不但“弯道超车”、快速做大规模的难度变大，而且还要面对大中型公司的集聚效应竞争、同类公司的同质化竞争以及(包括外资在内的)新进主体的“挖角”竞争等三重压力，中小公司将可能出现不同程度的分化：主动求新求变，适应监管和市场环境变化，找准自身定位和客户需求，走专业化、区域化经营之路的，可能变身成为小而精、专而美的公司，甚至得以发展壮大;故步自封，缺乏深刻自我认知和改造变革的，将被市场所淘汰，不但生存难以为继，还可能成为市场并购交易的主体。
某证券分析师表示，中小险企整体以银保渠道为主，大多数趸交产品和年金产品占比相对比较高，转型销售保障型产品难度大。而且组建个险渠道确实代价较大，相对时间会比较长、投入也高，可能会对公司经营或偿付能力形成挑战。
对于未来发展，幸福人寿方面指出，2018年作为公司新十年的经营起点，也是行业重大调整变革的转折点。既是压力重重的挑战，也是凤凰涅的机遇。“第四季度，公司将以提升盈利水平、收窄利润缺口为核心目标，为价值转型和持续稳健发展夯实基础。”
