360借壳江南嘉捷带来的巨大财富效应，似乎给沉寂多时的壳资源市场带来了一线曙光，A股市场也短暂掀起壳资源概念的炒作。不过，据业内人士介绍，目前无论是监管部门还是投行机构，对于借壳上市都持相对审慎态度，过去多年来对于壳资源炒作的盛景难以再现。

　　自11月7日复牌以来，被借壳的江南嘉捷已经连续5个一字涨停，股价从停牌前的8.79元一路上涨至14.16元，5个交易日中，成交金额累计只有741万元，换手率仅为0.15%，市场普遍对其最终的开板价格抱有较高期待。借着360回归A股的东风，A股市场久违的对于壳资源概念的炒作似乎又有了短暂的回暖，乔治白上周连续两个交易日涨停，除此之外，鞍重股份、GQY视讯等公司也在近期频频被投资者询问是否有卖壳计划。

　　不过，这一情形很快遭遇当头一棒。针对过去一些上市公司年末突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市，证监会新闻发言人常德鹏近日在例行新闻发布会上表示，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。此外，交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度。

　　2016年9月，号称“史上最严借壳新规”的《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》正式实施，对重组上市(即借壳上市)的标准认定进行了完善，取消重组上市的配套融资，延长股东股份锁定期。2017年以来，受到新股发行常态化、监管审核愈发严格等一系列因素影响，借壳上市早已不是企业进入A股市场的最优选择，投资者对于壳资源概念的炒作也陷入了低潮。WIND统计数据显示，2017年以来完成买壳上市的案例仅有6家，分别为顺丰控股、蓝焰控股、贝瑞基因、新疆城建、中电广通和中铁工业，同时宣告失败的也有6起，分别为英特集团、凤凰光学、恒基达鑫、霞客环保、*ST万里和*ST华菱。

　　北京一家投行人士对记者表示，目前行业对于借壳上市类业务仍然持十分审慎态度，新规实施以来，成功实施的借壳和类借壳案例都没有很强的参考性和可复制性，在这块业务上，实在属于费力不讨好，很可能费了大把时间和精力到头来一场空。短期内，看不到这方面监管松绑的可能性。从长远来看，随着新股发行的常态化和退市制度的完善，借壳上市的空间将被进一步压缩。

编辑：葛绍刚

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