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一石激起千层浪。自11月17日被市场称为“史上最严大资管监管”的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称指导意见或“资管新规”)发布后，凡是与资管相关的行业都在积极表达自己的观点。其中，银行业刷起了弹幕，12月7日，一份十家股份制银行关于《指导意见》的反馈意见在市场流传，这份反馈意见希望资管新规能够延长过渡期，还认为快速打破刚兑将加剧金融市场波动。尽管反馈意见的传播有点扑朔迷离，然而其中提出的很多意见观点值得重视，反映出了银行的思考和担忧。
一石激起千层浪的意见稿
这或许是资管新规发布以来，银行第一次集体发声。
据报道，招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、华夏银行、广发银行及浙商银行十家银行根据中国银行业协会安排于11月30日在上海召开股份制银行同业研讨会，会议达成三项意见，并形成一份《十家股份制银行关于指导意见的反馈意见》。
在这份反馈意见中，指出《指导意见》对金融市场的影响较大，该反馈意见显示，现阶段快速地打破刚性兑付将导致客户大量赎回理财产品，造成理财资产无产品承接的局面，很可能触发流动性风险。同时，为应对客户赎回理财产品，银行理财势必将被迫大量抛售资产，又将进一步加剧金融市场波动。
扑朔迷离的是，12月8日晚间，中国银行业协会发布声明，网传信息不代表任何相关银行，更不代表中银协意见，协会对散播这些信息表示谴责。
尽管如此，对资管新规或反馈意见的讨论，在业界不断发酵。银监会原副主席蔡鄂生在12月12日举行的2017亚太资产管理高峰论坛上表示，《指导意见》和市场层面反映出来的问题，包括所谓十家银行的事情，其实监管部门一直在听取意见。
而在12月9日，中国银监会审慎规制局副局长刘志清在“2017中国新金融高峰论坛”上表示，资管新规确定前一定会充分考虑对银行和市场的影响，现在正在征求意见，希望各方多提意见，最终产生好的方法，能够平稳实施。各家银行的情况不太一样，但30万亿理财80%以上都没问题。
资管新规的公开征求意见时期已于12月16日结束。据媒体报道，监管部门考虑延长金融机构资产管理业务新规过渡期至2020年。目前的征求意见稿中规定，过渡期截止到2019年6月30日，在此之后金融机构不得再发行或者续期违反新规的产品。
对打破刚兑的风险和担忧
银行们对资管新规的反应激烈，一方面固然是“善财难舍”，另一方面也可看出银行对新规的思考和忧虑，其中最引起重视的是对打破刚性兑付的忧虑。
十银行的反馈意见则认为，现阶段银行理财客户风险偏好低、对净值型产品接受程度低，快速地打破刚性兑付将导致客户大量赎回理财产品，造成理财资产无产品承接的局面，很可能触发流动性风险。同时，为应对客户赎回理财产品，银行理财势必将被迫大量抛售资产，又将进一步加剧金融市场波动。
“这种情况肯定会有，但不是说不能解决。”广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂对新快报记者表示，有投资业者提到，股市里面的资金，有相当部分是资管，按照新规里面去监管，不排除有可能造成股市的恐慌性下跌，“但正是因为问题突出，推进要有一个规范。”
“投资者有投资者的责任，要对投资的钱负责，不能在追求高息就去追求，出问题就认为监管不力，这样市场秩序建立不起来，陷入恶性循环。”方颂认为。
“打破刚性兑付将促进资管业务更加规范健康，从长远看将利好资管行业发展。”恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼对新快报记者表示，这有助于从根本上解决投资者不清楚自身承担风险大小等问题，推动资管产品和服务加快转型，引导资管业务回归“受人之托、代人理财”本质。
逐步打破和会经历的阵痛
方颂表示，目前业界公认必须打破刚性兑付，这是一种趋势。否则资金价格扭曲，不能反映市场。打破刚兑确实要经过阵痛，整个行业的改造确实是件很漫长的事情，而且投入巨大。“如果承认了这个总目标，那就要下定决心去做，不能因为阶段性困难就不做。”
即使在反馈意见稿中，也并没有否认打破刚性兑付的必要性。在反馈意见中，银行们认为投资者“风险自担、收益自享”成熟投资理念的形成需要资管机构逐步进行引导和教育，难以一蹴而就。”因此建议打破刚性兑付应突出“逐步有序”，提出指导意见实施后的一段时期内(如上述建议的 3 年过渡期内)，允许存量预期收益型产品与净值型产品并存。“可以定一个时间表，如果能细分到不同阶段，那就更好。”方颂认为。
董希淼亦认为，这一监管要求的提出，对有关各方面带来不小的挑战，应利用好过渡期。“金融机构要切实履行好卖者有责，在产品设计、尽职调查、信息披露等方面做好充分准备，特别是要加强投资者教育，对客户做产品适销性评估，引导客户选择合适的产品，尽量减少打破刚性兑付初期的负面影响。”董希淼对新快报记者表示，与此同时，社会各界要创造有利于刚性兑付打破的外部环境。监管机构应做好应急预案，防范刚性兑付打破时可能出现的市场恐慌;媒体要客观公正报道相关案例，引导舆论正确看待。司法部门应建立相关司法程序和金融申诉机制。
对于投资者而言，董希淼表示，投资者对此要保持理性，积极面对，投资者要认识到这是一个必然的趋势，并降低刚性兑付预期，在投资理财时要综合考虑风险与收益的平衡，根据自己风险偏好进行选择，做到“买者自负”。
在规范和风险间取得平衡
十家股份制银行同时也提出，2019年6月过渡期结束后，将出现大量存量资产未到期而产品持续到期的情形。
“可以预见，根据现行的过渡期安排，过渡期结束后，完全满足《指导意见》要求的大量产品将因其期限长、净值波动大等原因，导致客户购买意愿低、银行发行难度大，并且造成大量未到期理财资产面临无产品可续接的困境。”十家股份制银行提到，为兑付到期产品本金及收益，银行理财可能提前处置资产。“考虑到银行理财的规模体量，无论采取何种资产处置措施，都将对金融市场产生冲击。”
广州安易达互联网小贷公司总经理徐北也认为存在着这样的隐忧，理由是银行的理财产品多数期限错配，往往是“以短打长”。
中信证券同样认为，由于新规对资金池业务和期限匹配的限制，理财产品兑付上也可能面临资金池“水落石出”的流动性风险。
十家银行同样担心“主体地位不平等”问题，认为《指导意见》实施后，由于理财产品缺少与信托、基金等资管产品同等的法律主体地位，银行理财产品在统一的监管标准下仍然面临着不平等的市场地位。此外，“三会”可能在符合《指导意见》要求的基础上，各自执行尺度不一的细则，进而造成新的监管套利和不公平竞争。
但方颂认为，在遵守同样法律法规情况下，各行业共同参与制定，同时金融业走向混业经营，监管也允许机构申请各种拍照，因此谈不上不公平，同时规定在执行过程中，都可以根据实际情况进行修改。
中信证券称，预计新规政策落地前仍有调整空间。对于受新规影响，调整压力比较大的银行等机构，仍旧处在与政策“博弈”的阶段，机构会争取更宽松的空间和更长的缓冲期。
徐北亦表示，可能最后是“高高举起，轻轻放下”。中信证券研报也指出，政策最终会在规范原则和衍生风险之间取得平衡。新规将会考虑三个方面:不能因为金融监管而触发新的金融风险;刚兑打破的过程不能影响社会稳定，这是个长期的过程;不能对实体经济融资规模和成本造成较大负面影响。
